有着近150年历史、曾开创了多项日本工业第一的东芝即将结束其长达74年的上市历程。

11月22日，日本科技巨头东芝公司在东京召开临时股东大会，通过公司私有化提案。根据提案，东芝股票将于12月20日，也就是明天退市，正式终结其74年上市企业的身份。

东芝12月19日发布关于股票退市的通知；

图源：东芝官网

东芝成立于1875年，商业版图涉及家电、半导体、能源、基建等领域，称得上日本制造业的代表之一。那么，作为百年名企，东芝为何一步步走向了退市？退市之后，未来又会往何处去呢？

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退市之前的辉煌

东芝起家的故事始于1875年，日本发明家田中久重在东京银座炼瓦街创立了店铺兼工厂。从电灯业务开始，东芝逐渐向医疗设备、无线电、家电、半导体等领域延伸业务，并于1949年在东京证交所上市。

其中在家电领域，东芝取得了多个日本首创。日本的第一个灯泡、第一台洗衣机、第一台冰箱、第一台电视机、第一个微波炉、第一个电饭煲等全部来自东芝。鼎盛时期，家电业务收入占到东芝总收入的三分之一，与夏普、松下被称为日本白色家电“三巨头”。家电业务也是东芝最广为中国消费者熟知的业务之一，上世纪80年代，东芝的黑白电视机是国人梦寐以求的奢侈品。

此外，在消费电子领域，1996-2002年间，东芝的手提电脑是世界上产量最大也是当时质量最好的电脑之一。

1985年，东芝开发并商业化世界上第一台笔记本电脑；图源：东芝官网

东芝不仅是家电巨头、消费电子巨头，还曾经是全球最大的半导体制造商之一。1985年，东芝率先研发出1M容量动态随机存取存储器(DRAM)。到了次年，东芝1M DRAM月产能超过100万片，包括东芝在内的日本厂商在 DRAM市场的份额则超过80%。此外，在1989年，东芝还发布了世界上第一个NAND Flash产品。2000年东芝半导体的销售额仅次于英特尔，位居世界第二位。

不过，对于日本经济而言，东芝更为重要的业务还是能源和基建业务。东芝并不只是一家简单的消费电子类企业，而是多元化经营的庞然大物、与日立、三菱齐名的日本制造业三大巨头，以及日本在家电、电气、能源、基建等领域国家力量的重要象征。

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步步走向退市

表明上看，2015年被曝光会计造假丑闻后，持续的财务危机、管理混乱是东芝走向退市的主要原因。

2015年2月，日本金融监管机构称，东芝公司可能存在会计违规问题。随后东芝设立了调查委员会进行调查。7月20日，调查委员会报告称，东芝通过不正当会计做法虚增利润约1560亿日元（折合约12亿美元）。

此外，东芝财务造假不仅长达七年之久，而且是“系统性的”，几乎所有部门都涉及虚报收益问题。承认财务造假后，东芝元气大伤——股价下跌了25%、包括社长在内的16名董事中有半数辞职、百年企业的信誉也遭受重创。

其实，财务造假所折射出来的创新能力、盈利能力不足或许才是东芝步步走向退市的深层原因。

2006年，为了开拓全球核电市场，东芝斥资50亿美元买下美国西屋电气77%的股权。通过收购，让东芝同时掌握了沸水反应堆技术和压水反应堆技术。然而，2011年福岛核电站的爆炸让东芝梦碎核电业务，因为在爆炸的核电站6个反应堆中，有2个由东芝供应，其中包括受损最严重的3号机。

在半导体业务方面，1993年，三星超越东芝成为全球DRAM市场的领军企业。之后，在美国的扶持以及韩国存储厂商的有力竞争下，日本厂商逐渐被挤出DRAM市场。2002年，出于DRAM业务的萎靡不振，东芝卖掉了设在美国的工厂。而东芝手中最具竞争力的闪存业务，也于2018年出售了大部分股权给由贝恩资本领导的美国财团。

从2016年开始，东芝的营收持续下降，2022年时，东芝营业收入仅为297亿美元。为改善财务基础，2017年东芝实施约6000亿日元（约合人民币289亿元）的增资。不过，答应增资的“积极股东”掌握话语权，被指导致经营混乱。此外，2015年以来，东芝割舍了诸多业务以“****”，但仍未能力挽狂澜。

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2015年，东芝将图像传感器业务卖给索尼。

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2016年，东芝将家电业务卖给美的。

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2017年，东芝将电视机业务卖给海信。

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2018年，东芝将电脑业务卖给夏普。

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2022年，东芝将暖通空调业务卖给了开利。

与此同时，2021年以来，东芝在寻求收购、分拆、重组等多种可能性之间徘徊。据悉，东芝的重组方案迟迟难以确定，与东芝握有敏感技术、日本有关方面对投资方的选定特别慎重相关。

直到今年，收购方才尘埃落定。3月，东芝表示决定接受私募股权基金日本产业合作伙伴（JIP）等日本国内联盟提出的收购要约。9月，东芝宣布，由日本产业合作伙伴（JIP）牵头的2万亿日元（约合135亿美元、根据发行的股票数量和股票实际价格算）要约收购已获得成功。日本产业合作伙伴（JIP）目前持有东芝78.65%的股份，该交易完成后，东芝将从东京证券交易所退市。

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退市能否拯救东芝

对于东芝来说，目前阶段的退市，只是权宜之计，是为了重整旗鼓之后更好地重新上市。

在11月22日召开的临时股东大会上，东芝社长岛田太郎提到“东芝曾凭借惊人的技术风靡世界”，并表示希望通过归入日本产业合作伙伴（JIP）等国内联盟旗下，“拥有稳定的股东体系，让创新技术再次在世界上大放异彩。”

东芝计划，退市后在社会基础设施、量子等领域着力执行发展战略，待提高收益能力并重新上市。

从官网披露的进展来看，东芝目前在着力建立量子领域的领先优势。东芝于2021年开始量子密码通信系统业务，并于2022年与英国电信以及安永共同启动了世界首个商用量子安全城域网的试验。今年9月，东芝公司在英国剑桥开设新设施“量子技术中心”，计划在5年内投资2000万英镑，寻求向正式启动量子密码通信业务迈进。

此外，提升盈利能力也是东芝的战略重心所在。据日经中文网，今后东芝将首先以功率半导体和发电系统这两项对利润贡献较大的业务为中心，增加与出资企业的合作，以扩大收益。其中，在功率半导体方面，据2022年营收数据，东芝功率半导体和机械硬盘（HDD）等器件业务营收额为7971亿日元，为贡献最大的业务种类，占全部营收两成。

日本芯片制造商罗姆半导体是东芝此次的联合收购方之一。两者日前也已达成合作。12月8日，东芝和罗姆半导体表示，双方将投资3883亿日元（合约27亿美元）共同生产功率芯片设备，以提高功率芯片设备的产量，而这被视为提高电动汽车和工厂能源效率的关键。

不过，对于一家百年科技巨头来说，退市是坠落的开始抑或是新征程的起点，目前仍未可知。因为仅仅依靠“退市”的举动，是无法改变经营停滞的状况。有效的战略变革、持续的创新才是关键，这仍待后续观察。

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